牙膏板块业务增速放缓！云南白药押注“下沉市场”突破

曾深陷“炒股不务正业”舆论漩涡的云南白药（000538.SZ），于去年初公告表示“进一步聚焦主业、谨慎投资的原则下，计划2024年不再开展二级市场投资”。

“金盆洗手”后，云南白药的业绩也告别了过山车式的走势。财务数据显示，云南白药2024年实现营收400.33亿元，同比微增2.36%，归属于上市公司股东的净利润为47.49亿元，同比增长16.02%；扣非后净利润为45.23亿元，同比增长20.18%；经营现金流净额为42.97亿元，同比增长22.68%。

曾被拥呼“股神”，云南白药手里还有哪些股票？

曾背靠着有“中国巴菲特”之称的陈发树，云南白药从事“炒股”多年，历经过“年赚超20亿元”的巅峰，被拥呼“股神”；也走过“炒股巨亏”的低谷，被指“不务正业、沉迷炒股”。

就在云南白药宣布“计划2024年不再开展二级市场投资”后不久，2024年5月份，公司原董事长陈发树及其儿子陈焱辉就递交了辞职报告，辞职后，陈发树、陈焱辉不再担任上市公司及其公司控股子公司任何职务。

叫停“炒股”后，云南白药手中还有哪些股票？据公司年报数据，截至2024年年末，云南白药的证券投资企业还有：雅各臣科研制药（02633.HK）、健康苗苗（02161.HK）以及中国抗体（03681.HK），对应的期末账面价值分别为1.91亿元、1.33亿元以及4570.28万元，报告期损益分别为8671.45万元、6799.43万元以及-2369.72万元。

值得一提的是，云南白药目前计划将手中雅各臣、健倍苗苗的股份全部转让出去。3月31日，公司审议通过《关于转让雅各臣、健倍苗苗股份的议案》，根据协议向Queenshill Development Limited分别以每股1.30 港元的价格转让2亿股雅各臣科研制药股票、以每股2.10 港元的价格转 让7590万股健倍苗苗股票，本次股权转让总价为4.19亿港元。本次转让完成后，公司不再持有雅各臣、健倍苗苗股份。

对于此次股权转让，云南白药在公告中表示：“本次股权转让符合公司发展战略，有利于优化公司资源配置，符合全体股东的利益，对公司财务状况将产生积极影响”

核心产品牙膏所在板块增速放缓

告别二级市场投资后，云南白药进一步聚焦主业，但在牙膏行业竞争激烈背景下，公司核心业务板块增速也在放缓。

财报显示，云南白药2024年健康品事业群实现营业收入65.26亿元，同比微增1.6%，牙膏品类是该板块的主要收入来源之一；该增速相较于2023年6.5%的增速放缓，相较于2015年21.84%的增速更是明显放缓。

据尼尔森零售研究数据和中研网的数据，2023年国内牙膏市场规模已达到737.17亿元，并预计在2025年将突破750亿元。细分品牌来看，云南白药牙膏在国内市场的份额超20%，位列第一，其余头部牙膏厂商好来（黑人）、高露洁、佳洁士、舒克等品牌头部企业在市场中也占据显著份额。

在行业竞争日趋激烈背景下，云南白药给出了解决方案，即在“下沉市场”等方面做突破。云南白药在去年年底发布的《2024—2028战略规划》中提到，将通过白药牙膏渠道下沉工作，提高牙膏产品市占率。云南白药还计划开发口腔护理领域的非牙膏产品（如漱口水、口腔喷雾），从而拓展皮肤管理领域，以提升健康品业务多元化。

此外，渠道也是云南白药着重攻克的方面，云南白药在今年年初的投资者调研中提到，“公司具有覆盖到终端的、布局完善的全国性大健康产品销售团队，云南白药牙膏市场份额在国内继续保持领先，在口腔品类拥有较高品牌渗透力。公司一方面夯实传统线下渠道优势，另一方面对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度开发。”

值得一提的是，3月31日晚，云南白药发布了2024年度利润分配预案：以2024年末公司总股本17.84亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利11.85元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本，本次现金分红总金额21.14亿元。

采写：南都·湾财社记者 邱康正 张海霞