经济“数”语 | “择机降准降息”，窗口即将打开？

我国制造业采购经理指数（PMI）已连续两个月处于扩张区间！

国家统计局3月31日公布的最新数据显示，3月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.5%、50.8%和51.4%，比上月上升0.3、0.4和0.3个百分点。三大指数均在扩张区间继续上行，我国经济总体保持扩张。

采购经理指数，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。指数高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。

春节影响全面消退后，各地各部门生产活动进一步恢复正常，制造业PMI本身会有一个季节性回升过程，所以，指数连续两个月处于扩张区间，符合普遍预期。

来源：国家统计局。

梳理相关指标来看：

新订单指数为51.8%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求景气水平继续改善。这得益于《政府工作报告》继续释放稳增长的强烈信号，同时，前期一揽子增量政策在促消费、稳投资方面的延续效应。这意味着扩内需成为推动3月整体PMI指数上行的主要动力。

新出口订单指数达到49.0，比上月上升0.4个百分点，明显高于过去十年48.1%的历史平均水平，可以说超出普遍预期，这表明当前外部环境复杂多变的情况下，外需仍有较强韧性。

中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，比上月上升0.7和3.3个百分点。其中小型企业PMI指数大幅反弹3.3个百分点，达到49.6%，为近11个月以来的最高水平，是本月PMI指数的主要亮点，这表明扩内需政策持续发力显效，一揽子增量政策向市场终端需求传导。

此外，装备制造业、高技术制造业PMI分别为52.0%、52.3%，比上月上升1.2、1.4个百分点。其中装备制造业指数回升得益于大规模设备更新政策的加力扩围，高技术制造业受新能源汽车等新动能增长势头偏强带动，表明我国新质生产力保持较快发展。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，整体上看，3月制造业PMI指数在扩张区间继续上行，体现了季节性回升和稳增长政策发力显效的双重作用，显示一季度宏观经济延续偏强走势，预计一季度GDP同比将在5.0%至5.2%左右，顺利实现“开门红”，为实现全年经济社会发展目标奠定坚实基础。

国家统计局新闻发言人付凌晖此前在国新办发布会上表示，从1-2月份经济运行特点来看，可以概括为两句话，一是经济运行起步平稳，二是发展态势向新向好。

经济运行起步平稳主要是指经济运行延续上年四季度以来的回升态势。在外部不利影响加深条件下保持了总体平稳。主要体现在生产稳定增长、需求逐步扩大、就业形势总体稳定。

3月30日，在江苏省泰兴黄桥经济开发区长虹三杰新能源有限公司，工人在锂离子电池生产自动装配线上作业。新华社发

不过，当前外部环境更趋复杂严峻，单边主义、保护主义加剧，全球货币政策走向分化，加剧国际市场波动风险，国内需求偏弱，部分企业生产经营困难的情况仍然存在。

中国人民银行副行长宣昌能近日表示，中国人民银行将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，同时综合运用多种货币政策工具，保持市场流动性充裕，加强利率政策执行和监督，持续推动社会综合融资成本下降，加大货币、财政政策的协同配合，促进经济进一步回升向好。

值得注意的是，这是央行3月以来第四次公开提到择机降准降息。

在王青看来，考虑到外部环境更趋复杂严峻，加之国内房地产市场止跌回稳基础还有待进一步夯实，4月制造业PMI指数有可能出现一定幅度下行，甚至再次落到荣枯平衡线附近。这意味着接下来宏观政策将加大对冲力度，二季度降准降息窗口会再度打开。